證券時報記者 王小偉
寒武紀調(diào)入上證50指數(shù)，引發(fā)市場高度關(guān)注。暴風近期，革洗二級市場被資金追捧的牌共AI概念股多數(shù)卻面臨著營收少等不確定性的挑戰(zhàn)，這究竟是應用眼變泡沫還是產(chǎn)業(yè)變革前夜的胎動？
證券時報記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，受訪者普遍認可“AI非泡沫”的暴風判斷，同時認為，革洗以大模型技術(shù)等為代表，牌共市場正在步入理性期，應用眼變從“百模大戰(zhàn)”轉(zhuǎn)而反思如何實現(xiàn)技術(shù)邊界的暴風拓展，推進AIGC的革洗商業(yè)化落地。在這個過程中，牌共以智能體為代表，應用眼變大模型引弦，暴風多場景和鳴，革洗將支撐AI應用空前迸發(fā)。
但不可否認的是，各類參與者涌入之下，競爭日漸激烈，也反映了部分從業(yè)者AI應用商業(yè)化壓力陡增。
站在新的起跑線上前瞻，大模型賽道正在經(jīng)歷從“原子彈”到“茶葉蛋”的變身，洗牌年或?qū)㈤_啟，部分平臺或淡出舞臺。同時，AI芯片等上游產(chǎn)業(yè)鏈還將長期面臨周期長、強度大、成本高的大山，無論是技術(shù)更新，還是現(xiàn)金流運營，都須謹慎以待。
泡沫之巔
還是變革前夜
寒武紀日前被調(diào)入上證50指數(shù)。一方面，公司股票行情走勢一騎絕塵，每股價格僅次于貴州茅臺，市值大漲之下完全滿足調(diào)入條件；另一方面，公司連年虧損也引發(fā)市場對于是否存在AI泡沫的隱憂。
早在今年上半年，華爾街資管阿波羅就曾公開表態(tài)，AI不僅是泡沫，還在向全市場蔓延，比互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時期更嚴重。此后不久，英偉達股價陷入階段性震蕩，不過今年11月下旬再度創(chuàng)出歷史新高。
泡沫隱憂并非局限在芯片層面。
近期，AI應用概念獲得資金青睞。從國光電器到豆神教育，股價表現(xiàn)持續(xù)活躍。凱淳股份、天融信等公司，則陸續(xù)于互動平臺回應在AI Agent（智能體）方面相關(guān)布局。國產(chǎn)AI應用端的持續(xù)繁榮，也成為各券商研報密集關(guān)注的對象。
企業(yè)經(jīng)營層面卻呈現(xiàn)另外一番光景。11月下旬，三六零股票3天2板，公司在澄清AI應用關(guān)注度時明確，基于“360智腦”能力開發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)To C端產(chǎn)品所產(chǎn)生的直接收入在整體營業(yè)收入占比不超過2%，后續(xù)存在不確定性。
三六零有自研大模型，也有搜索等落地場景，雙重優(yōu)勢下變現(xiàn)依然困難，這折射出AI在更多公司、更多場景應用落地的尷尬。
更明顯的例子是日前向港交所遞交招股書的諾比侃科技。這家將人工智能技術(shù)應用到交通、城市治理及能源行業(yè)的公司，高毛利與高應收并存，是否為“墊錢做生意”的紙面富貴，引發(fā)高度關(guān)注。
商業(yè)模式的另一維，則是產(chǎn)業(yè)參與者的加速內(nèi)卷。今年上半年，字節(jié)豆包、阿里通義等大模型廠商掀起價格戰(zhàn)火，通過補貼搶占大模型使用市場。
AI業(yè)內(nèi)人士對此多以積極視角回應。比如，三六零周鴻祎就認為，大模型也不能僅僅是科技巨頭的玩具，本來就應該把大模型拉下神壇，讓它從原子彈變成茶葉蛋 ?！爱斈闕BM發(fā)明超算之后，曾揚言世界上只要兩三臺電腦就夠了。但是超算并沒有帶來工業(yè)革命的發(fā)展，直到個人電腦走入千家萬戶、進入百行千業(yè)?！?/p>
而天云資本投資總監(jiān)楊勇對此分析，這本質(zhì)反映出產(chǎn)業(yè)參與者技術(shù)路徑差別不大?！凹铀賰?nèi)卷之下，未來大模型競逐格局或?qū)⒅貥?gòu)。不會是‘百模大戰(zhàn)’般喧囂，可能是走出類似芯片一樣‘設(shè)計-代工’的新模式?！?/p>
資本投票也是市場擔憂泡沫的另外一維。這兩年美團、騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)公司投資多家大模型創(chuàng)業(yè)公司，不過某大廠公司云業(yè)務(wù)負責人日前對記者透露，未來對外投資大模型的意愿必然驟降；接下來更多的注意力會放在自身業(yè)務(wù)上，更關(guān)注技術(shù)的實際應用。“泡沫終會退去，要想不做裸泳者，應用才是那件更有用的衣服?！?/p>
醞釀“阿拉丁神燈”
接受記者采訪的AI產(chǎn)業(yè)參與者幾乎都表態(tài)“AI絕非泡沫”，企業(yè)會堅定選擇與AI共舞。
例如，聯(lián)想集團董事長楊元慶認為，“人工智能不是一個轉(zhuǎn)瞬即逝的趨勢，也不是一個膨脹的泡沫。AI的發(fā)展肯定要經(jīng)歷曲折的過程，例如某個AI產(chǎn)品可能在一定階段需求突然膨脹，然后又跌落，但AI的大方向確定，它已經(jīng)改善了個人的生活質(zhì)量，為企業(yè)提供了更高的生產(chǎn)力。”
與近期資本市場追捧AI應用概念股相呼應，市場的新預期確實空前高漲。
中國信通院政策與經(jīng)濟研究所王梓（化名）就曾對記者暢想這樣一番場景：未來數(shù)年，用戶不會再關(guān)心用哪個APP，只要有一個終端就可以實現(xiàn)通過一個超級APP喚醒各類功能，甚至不用終端，只要通過智能眼鏡交互，就可以調(diào)用各類應用——從云端調(diào)用，這就是AI界的“阿拉丁神燈”。
這種設(shè)想已在企業(yè)實踐中醞釀。百度向記者演示了一款旅游助手AI Agent，已經(jīng)具備自主思考智能規(guī)劃能力，預置了90多個官方組件，可實現(xiàn)多模態(tài)交互和零代碼開發(fā)。“以前旅行要查攻略、查路線、查知識、查內(nèi)容，在各個APP里穿梭來穿梭去，打開某書、某程以及百度知道。現(xiàn)在則可以讓大模型自己思考：完成（旅游）任務(wù)需要分幾步，每一步用什么工具和APP，這和AI Agent擅長點完美契合?！卑俣戎悄茉剖聵I(yè)群總裁沈抖介紹。
AI Agent正在成為大模型應用落地提速的重要支點。楊勇所在機構(gòu)就在盡調(diào)一家公司，可以實現(xiàn)用智能體撥打接聽電話，不占用醫(yī)生時間，與另一端的客戶撮合預約?！斑@有望改變不少場景的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)新的運營范式和價值兌現(xiàn)?！?/p>
今年，我國日常工作決策由智能體自主做出的比例依然為0。不過有機構(gòu)預測，到2028年將至少是15%，覆蓋重復性、數(shù)據(jù)密集型任務(wù)、決策路徑較短、有人類參與協(xié)同的任務(wù)等。而智能體的市場規(guī)模，也有望從今年的51億美元增長到2030年的471億美元，復合年增長率接近45%。
按照OpenAI對AI發(fā)展五個階段的劃分，第一階段具備語言能力，產(chǎn)品多指向聊天機器人；第二階段具備推理能力，可以幫助人類解決一定問題；第三階段就是代理能力，開始幫助人類行動；第四階段AI可以融入發(fā)明創(chuàng)造過程；第五階段具備體系化工作能力。行業(yè)人士判斷，當前正處在第二階段向第三階段演進，也是為智能體能力鋪路的階段。
王梓分析，當基礎(chǔ)模型能力達到一定水平后，才會產(chǎn)生應用層面的創(chuàng)新，并形成產(chǎn)業(yè)級場景應用。當前，人工智能技術(shù)整體處于基礎(chǔ)技術(shù)突破階段，并快速向下一階段進階。模型也從最初的感知和認知智能，逐步過渡到更強的規(guī)劃和決策能力。
楊勇也對AI演進階段有自己的坐標：“2023年為國產(chǎn)大模型基座期，2024年是大模型應用起跑的一年。隨著AI從各個維度對工作和生活的滲透，AI應用將在2025年后迎來爆發(fā)期。爆發(fā)期間，初期大概率還會有泡沫，但最終也肯定能誕生真正的AI界‘阿拉丁神燈’。”
找尋新錨點
預期熱情高漲，但AI從來不是一條賺快錢的賽道，整個鏈條上，燒錢、續(xù)血、融資都是不可或缺的日常。
“AI投入太大了，而且要持續(xù)高投入。英偉達1年的研發(fā)投入換算成人民幣，都快接近千億元了。無論是泡沫跳舞，還是變革前夜，無論規(guī)模大小，幾乎所有AI產(chǎn)業(yè)鏈廠商都要經(jīng)歷類似煉獄?！睏钣抡J為。
AI應用新階段，給“煉獄”開啟新曙光。不少公司正在轉(zhuǎn)變策略。例如，港股明源云負責人對記者表示，將盡快把恢復盈利作為首要經(jīng)營策略，已主動放棄部分前景不佳的產(chǎn)品線和預計虧損的項目，以期實現(xiàn)造血不失血。同時，也有接近互聯(lián)網(wǎng)廠的人士表示，“與以往冷眼看創(chuàng)業(yè)公司圍斗的姿態(tài)不同，大廠也在考慮跟所有創(chuàng)業(yè)公司一道，共同尋找AI技術(shù)發(fā)展和未來應用的路徑?！?/p>
從目前來看，金融、教育、醫(yī)療等B端應用正在成為首個攻破口。百度智能云金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理徐旭對證券時報記者表示，“百度智能云從最初想推模型，到后來發(fā)現(xiàn)需要建平臺；從早期的單兵作戰(zhàn)，到發(fā)展繁榮的合作生態(tài)，豐富解決方案矩陣；一直到現(xiàn)在，百度自己的產(chǎn)品矩陣和解決方案，已經(jīng)比較完善，并且每層都開放化地兼容并包。因此，明年有望迎來真正開始構(gòu)建行業(yè)價值和場景價值的周期。”
然而，AI應用從業(yè)者都向特定行業(yè)客戶集中，也在引發(fā)市場競爭白熱化擔憂。“各從業(yè)者都需要有標桿客戶來為之后的市場拓展鋪路，價格戰(zhàn)會讓一些公司主動或被動退出?？萍季揞^有自身業(yè)務(wù)可以和大模型結(jié)合的優(yōu)勢，創(chuàng)業(yè)公司會更難。”王梓對記者表示。
同時，C端落地難題依然待解。用戶量很難增長，獲客成本很高是不少被訪公司向記者表達的共同痛點。
“如果僅發(fā)布一個免費應用，已經(jīng)不能帶來直接收益了?！睏钣卤硎?，如何將已有的技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場份額與商業(yè)價值，將是能否突破應用前夜的重要明燈。
“站在AI應用新起點，舊的技術(shù)秩序、商業(yè)邏輯都可能被重置?！蓖蹊髡J為，“在AI落地應用過程中，為了實現(xiàn)正循環(huán)，所有AI廠商都需要奔向諸多不確定中的相對穩(wěn)定性?！?/p>
但面對技術(shù)高速迭代，市場撲朔迷離，這個“穩(wěn)定性”錨點的尋得并不輕松。中興通訊首席發(fā)展官崔麗判斷，“AI往后發(fā)展速度會有多快，難以預測，因為既涉及技術(shù)側(cè)，也涉及應用側(cè)，還會涉及到監(jiān)管。”
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